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메릴린치 같은 투자은행 또는 나눔로또 파워볼 시타델 같은 대형 퀀트펀드들의 초단타 매매는,
일반 투자자들이 알고 있는 손매매 스캘핑이나 MT4 시스템 트레이딩 (EA-자동매매) 의 개념이 아니다.

‘밀리 초’ 단위라는 찰나의 순간에 매매 판단을 내리고 실행 (진입&청산) 까지 하려면,
인공지능(AI)에 준하는 고성능 컴퓨터와 엄청난 속도의 광케이블 전용회선이 필수적이다.

당연히 막대한 설비투자가 필요한 탓에, 투자은행이나 대형펀드와 같은
기관투자자가 아니면 애초에 숟가락조차 올려놓을 수 없는 고차원의 세계인 것이다.

지난해 7월부터 청와대 국민청원에는,
‘메릴린치의 초단타 매매를 처벌해달라’는 청원이 수십 건이나 이어졌다.

그러나 실제로 거래한 회사는 ‘메릴린치’ 가 아니라 ‘시타델’ (미국의 퀀트펀드, 증권사) 이다.

시타델이 메릴린치의 계좌를 통해 국내 주식 시장에 들어와서 불과 몇 개월 만에 2,200억 원의 수익을 올린 것이고,
거래 환경을 제공한 메릴린치는 거액의 수수료를 챙긴 구조다.

다시말해 메릴린치는 시타델의 위탁을 받아서 초단타 알고리즘 매매의 국내 창구 기능을 담당했을 뿐이지만,
최종적인 책임은 계좌를 개설해준 브로커 (증권사, 금융투자회사) 측에 있기 때문에,
한국거래소는 메릴린치에만 벌금 1억 7,500만 원을 부과했다.

한국거래소의 감리 결과에 따르면, 메릴린치는 시타델로부터 2017년 10월부터 2018년 5월까지 약 8개월간 총 430개 종목에
대해 6,220회 (847억 원어치)의 허수성 주문을 수탁한 것으로 나타났다.

(시장 감시규정 제4조 제3항 위반) 메릴린치가 해당 기간 시타델로부터 수탁한 거래대금은 약 80조 원으로 추정되고 있다.

시타델이 메릴린치의 DMA(직접주문 전용회선)
시스템을 통해, 1,000여 개 종목에 걸쳐서 초단타 매매 (스캘핑) 거래를 반복했다고 하는데,
그중에는 코스피 상장 종목이 약 800개,
코스닥 상장 종목은 약 1,400개로, 국내 증시 상장 종목의 절반 정도가 그들의 타켓이 되었다.

과거 초단타 매매 (스캘핑) 의 중심 세력은 개인 투자자들이었다.
기관투자자들은 덩치가 큰 만큼 상대적으로 투자의사 결정에 시간이 걸렸던 탓에,
거래 횟수를 늘리더라도 고작 데이트레이딩 수준이었다.

그러나 2010년을 전후로 통신회선 속도가 급속도로 개선되면서 미국 금융 시장에서는
어느새 일반 거래보다 알고리즘 거래 비중이 높아지는 기이한 현상이 일어나기 시작했다.

이와 동시에, 르네상스 테크놀로지, 투 시그마 인베스트먼트,
디이쇼 같은 퀀트펀드들의 알고리즘 매매기법이 주식시장은 물론 옵션거래나 ETF 같은 파생 금융시장에도 침투하면서,
미세한 주가 변동의 시세차익을 노리는 초단타 매매 (스캘핑) 방식이 대세로 부각되기 시작했다.

그런데 문제는, 이들의 매매기법 중에는 ‘개미들의 통수를 치는 비열한 수법’이 적지 않았다는 점이다.

예를 들면 다음과 같은 매매기법이다.
개미들은 매수 호가와 매도 호가의 차이 (스프레드) 가 있는 탓에,
진입하자마자 약간의 손실액이 발생하지만,
공룡 세력들은 이러한 핸디캡이 거의 없는데다가, 빅데이터와 인공지능이라는 강력한 무기를 가지고 있다.

이덕분에, 그들은 개미들이 지불하는 스프레드 안에서 미세한 수익을 뽑아 먹고 나오는
‘저위험 고수익’전략을 실행할 수 있게 된다. (대부분이 하이레버리지 매매)

초단타 알고리즘 매매 사례 2현재 호가(가격)보다 미세하게 높은 호가로 대량 매수 주문 역지정가 을 걸어 놓고,
이후 주가가 조금만 오르면 보유 물량을 청산 (매도) 해서 차익 실현을 노리는 전략.

가령 우리나라 연기금이 다크풀을 통해 메릴린치에게 구글의 주식 100만 주 매수 주문을 넣었을 경우,
메릴린치는 이를 외부에 공개해서는 안 된다.

그러나 실제로 월가에서는, 이러한 정보를 누군가에게 대가를 받고 누설하는 행위가 암묵적인 관행으로 여겨지고 있다.
그리고 퀀트펀드 등의 알고리즘 트레이더들은 이 정보를 입수해서 초단타 매매로 손쉽게 이익을 취한다.

‘다크풀’에 들어오는 주문은 대부분이 초대량 주문이기 때문에 시장에 반영되기까지는 일정한 시간이 소요되며,
실제로 처리가 될 때도 일정한 패턴이 있다. 따라서 누구나 이 정보만 가지고 있다면,
리스크 없이 수익을 올릴 수 있게 된다.

다크풀로 들어간 구글의 주가가 조금 하락하는 순간을 기다렸다가 매입한 후
, 100만주의 매수 주문이 처리되면서 가격이 상승하는 시점에서 청산(매도) 하기만 하면
순식간에 이익을 취할 수 있는 것이다.

다크풀 시스템을 국내에서는 ‘경쟁 거래방식’ 또는 ‘경쟁 대량매매 제도’라고 하는데,
일정 규모 (5억 원 또는 5만 주, 코스닥은 2억 원) 이상의 주식, 상장지수펀드(ETF),
주식예탁증서(DR) 등에 대한 대량매매를 비공개로 연결해 주는 주문방식을 뜻한다.

우리나라에서는 한국거래소(KRX)가 2010년 11월부터 합법적으로 실시하고 있다.

차트를 관찰하다 보면 가끔, 주가 지수나 환율이 특별한 이유가 없는데도 폭락 (또는 폭등) 하게 되는데,
대부분의 경우 그 원인은 알고리즘 트레이더들의 자동 예약 주문에 있다고 해도 과언이 아니다.
호가가 특정 가격대에 도달하거나,
투자 원금에서 사전에 설정된 비율 이상의 손실 (또는 이익) 이 발행하게 되면 자동적으로 대량의 청산주문이 실행되기 때문이다.

또한, 밀리 초 단위라는, 인간이 반응하기 어려운 속도로 거래가 자주 이루어지게 되면,
개미들은 자신들이 원하는 가격에 주문을 체결하지 못하게 될 가능성이 높아진다.

즉, 세력들의 알고리즘 초단타 매매가 스리피지를 일으키는 원인이 될 수도 있다는 말이다.

그들의 대부분의 기관투자자들(세력) 은 자신들의 포지션을 숨기면서 익명으로 거래하기 때문에,
개미들은 그들의 움직임을 실시간으로 파악할 길이 없다.

반면, 기관투자자들은 메이저 증권사들이 제공하는 개미들의 지정가 주문 정보나 실시간 포지션을 언제든지 파악할 수 있기에,
개중에는 알고리즘 스캘핑 시스템으로 무장해서 개미들의 손절 물량만 노리는 세력들도 있다.

참고로, FX마진거래라면 우리 같은 개인 투자자들도 일부 브로커들의 호가창을 활용하면,
다른 개미들의 지정가 주문 정보나 실시간 포지션을 볼 수 있는 덕분에,

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